주식 지표를 보다 보면 PER이 낮은 종목이 먼저 눈에 들어온다. 숫자가 작으면 싸 보이는데, 그 숫자가 왜 낮은지까지 보려니 생각보다 어렵다.
PER, PBR, PSR을 볼 때 같이 확인할 내용을 적었다. 계산식을 외우는 것보다 분모에 들어가는 이익, 자산, 매출을 이해하는 쪽에 초점을 맞췄다.
PER: 지금 이익이 계속 날까
PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값이다. 이익이 같다면 주가가 낮을수록 PER도 낮아진다.
PER 10을 보고 ‘현재 이익의 10년 치 가격’이라고 이해할 수는 있다. 하지만 10년 뒤 투자금을 돌려받는다는 뜻은 아니다. 이익도 주가도 바뀌고, 회사 이익이 전부 배당으로 들어오는 것도 아니다.
성장 중인 회사는 현재 이익이 작아서 PER이 높게 나올 수 있다. 반대로 경기를 많이 타는 회사는 한창 이익이 좋을 때 PER이 낮아 보일 수 있다. 숫자를 비교하려면 그 이익이 일시적인지부터 확인해야 한다.
PBR: 장부에 있는 자산을 살펴보기
PBR은 주가를 주당순자산으로 나눈 값이다. 1보다 낮으면 장부상 순자산보다 낮은 가격에 거래되고 있다는 뜻이다.
여기서 장부상 순자산을 그대로 청산가치로 받아들이면 곤란하다. 부동산, 재고, 부실 자산을 실제로 처분했을 때 받을 금액은 장부와 다를 수 있다. 자산이 많은 업종과 기술·플랫폼 기업을 같은 기준으로 비교하기도 어렵다.
PBR이 낮다는 이유로 관심이 생겼다면, 자산 내역과 함께 그 자산으로 이익을 얼마나 내고 있는지 확인할 필요가 있다.
PSR: 매출이 이익으로 이어질까
PSR은 시가총액을 매출액으로 나눈 값이다. 아직 이익이 나지 않는 회사는 PER로 비교하기 어려워서 매출을 기준으로 보기도 한다.
그렇다고 매출 증가가 곧 좋은 사업이라는 뜻은 아니다. 할인이나 마케팅 비용을 크게 늘려 매출을 키울 수도 있다. 매출이 늘어날수록 손실도 커진다면 PSR 하나로 판단하기 어렵다.
매출 규모와 함께 비용 구조, 이익률, 흑자로 전환할 수 있을지를 살펴봐야 한다.
부채와 단기 자금도 같이 보기
부채비율은 부채를 자기자본과 비교한 값이고, 유동비율은 유동자산을 유동부채로 나눈 값이다. 회사의 부채 규모와 단기 지급 능력을 살펴볼 때 쓰인다.
여기서도 특정 비율 하나를 안전선으로 정하기보다는 같은 업종의 회사와 비교하고, 어떤 부채와 자산이 들어 있는지 봐야 한다. 만기가 가까운 부채를 갚을 현금이 있는지도 별개의 문제다.
싼 종목을 골라내는 공식으로 외우기에는 지표마다 빠지는 부분이 많다. 숫자가 눈에 들어오면 재무제표를 더 읽어 보는 출발점 정도로 쓴다.
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